Monday, December 12, 2011

欧债真相

IMF应该告诉欧洲真相


导读:《金融时报》首席经济评论员马丁-沃尔夫(Martin Wolf)11月29日发表评论。文章首先分析了世界经济的形式,并为欧元区下一步的改革提出了三点建议,最后指出了国际货币基金组织在这个过程中的作用,它应该敦促欧元区政府执行对世界经济影响最小的政策。
  
   以下是该文章摘译:
  国际货币基金组织能救欧元区么?恐怕不能,但是它可以提供必要的帮助。国际货币基金组织代表着全世界的利益,而世界利益和欧元区戚戚相关,因此国际货币基金组织必须采取行动,问题是怎样行动?

  发达国家从2007年夏天开始出现经济危机,现在已经进入了一个全新的,更具破坏力的阶段。危机的中心在欧元区,然而这里的领导人不愿意直面一位垂死的病人,相反他们再找一些临时的治疗方案,希望不要出现另一次心脏病发作。这是一种典型的替代行为。

  很多欧元区以外的政治家都认为他们没有抓住重点。欧元区的成员国,尤其是最重要的德国,一直被国内的政治左右。这并不奇怪,因为政治都是各国自己的事情,但是却表明欧元项目最初是不成熟的,而在现在这样糟糕的时刻它又是无法正常工作的。

  OECD组织最新的经济预测结果非常悲观。即便灾难可以避免,欧元区的经济明年仍将停止,OECD的研究表明,严重的下行风险依然存在。另外如果出现 大的负面事件,很可能引发OECD国家整体陷入衰退。美国和日本的经济将显著下滑,而欧洲衰退的时间也将延长,甚至有可能影响到新兴国家。

  事态会变得多么严峻?OECD组织已经预感到情况不妙,这场始于欧元区的主权债务违约风波,其结果仍无法预测。可一旦一个重要的发达国家违约,主权债务、金融机构以及市场将直接感受到其负面的冲击。

  其他国家也可能直接受到影响,因为他们不得不援救自己国家的银行。随着经济不断走弱,各国财政将在各个方面收紧。信心和经济活动会出现螺旋型的下降,波及范围将远远超出欧元区。

  如果一个国家出现违约,并不代表一定要退出欧元区,但是也不能排除这种可能。OECD的报告中提到:政治影响将非常深远,退出欧元区的压力陡增。欧洲 出现的骚乱、大规模的财富缩水、银行纷纷倒闭以及欧洲统一与合作的信心崩塌,这些将导致世界范围内严重的经济衰退,不管是退出欧元区的国家,还是继续留在 欧元区的国家,以及世界其他地区。

  现在能做些什么来挽救损失?

  第一,欧元区要有一个可靠的承诺,阻止恐慌在主权债务、银行以及市场上继续蔓延。其中,在2012年和2013年两年时间里,对意大利、西班牙和比利 时提供担保,让他们可以应对财政赤字以及为延期支付公共债务筹集资金,完成这项任务大约需要10000亿欧元。可以是欧洲金融稳定基金提供资金,也可以是 欧洲中央银行,或者是两个机构共同出资,由前者承担损失风险,后者提供流动性,然而考虑到现在问题的严重程度,即便这样也不能完全阻止危机的蔓延。长期来 看,就像牛津大学诺菲尔德学院约翰-米尔贝伦所说,一个有条件的欧元债券将更为可行。
  
第二,欧元区要有关于经济增长和调整的政策,而且不能只依赖总供给,因为欧元区现在正面临着严重的总需求不足。如果不能恢复外部竞争力,一些弱小的国家将 无法实现经济复苏,他们的经济将出现严重的恶性循环:财政紧缩引发需求不振,随后出现高失业率和低财政收入,然后是更加严重的紧缩。危机发生前的几年,尽 管欧元区家庭有结余,但是非金融企业和政府有赤字,这样可以弥补需求的不足;危机发生后,企业的赤字消失了,创造需求的重担全部交给了政府,如果财政赤字 也消失,那么企业和家庭就必须有更多的支出,因此要出台政策实现这点。

  第三,欧元区需要进行长期的改革来解决它真正的短板。如果德国人坚持把规范财政纪律放在首位,那么改革将失败,因为并不是违反财政纪律引发的危机。金融部门和私人部门的失控与核心国的贷款者的不负责任,才是导致危机的罪魁祸首。如果欧元区的改革可以使其今后运行的更好,而不是继续作为生产金融机构和主权债务违约的机器,那么信心才能恢复。

  国际货币基金组织可以扮演什么角色?它的作用不会很大,因为缺少资金:其全部可自由支配资金只有4400亿美元。 尽管它能够从其他国家筹集到更多的钱,但不能指望国际货币基金组织代替欧元区政府采取应该采取的行动。即便不缺经费,如果只对单个国家实施援助也肯定会失 败,只有对欧元区整体进行援助才有意义,因为如果只对出现问题的国家进行援助,人们必然会对欧元区提出更高程度的融合的要求。

  没有外界援助,意大利和西班牙这样的国家将在劫难逃。作为一个小的开放经济体,爱尔兰可以通过调节以及同其他地区进行贸易来完成自我救赎,但是如果西 班牙和意大利也这么做,他们的努力不但成本高而且注定会失败,成本高是因为主要的方式是降低工资水平并引发更高的失业率;注定失败是因为德国的竞争力实在 太强了。

  那么国际货币基金组织可以提供什么样的帮助呢?现在就该像凯恩斯所说的那样,无情的讲出事实真相。什么样的真相?欧元区现在有两种选择:糟糕的结果和 一场灾难。出现糟糕的结果就必须制定政策促进调整,避开主权债务重组、金融危机和真正的衰退。一场灾难可能导致经济萧条并引发欧元区破裂。为了世界的利 益,国际货币基金组织应该极力倡导前者。

1 comment:

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    liver already present. I started on antiviral medications which
    reduced the viral load initially. After a couple of years the virus
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    ULTIMATE LIFE CLINIC (www.ultimatelifeclinic.com) in March, 2020. Their
    treatment totally reversed the virus. I did another blood test after
    the 6 months long treatment and tested negative to the virus. Amazing
    treatment! This treatment is a breakthrough for all HBV carriers.

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